La tedesca Bf.capital sbarca in Italia
Bf.capital, società indipendente tedesca specializzata nel private debt per investitori istituzionali, ha fatto il suo ingresso ufficiale nel mercato italiano. L’annuncio è stato dato oggi a Milano, nel corso di un pranzo stampa presso il Palazzo dei Giureconsulti, dal fondatore e ceo di Bf.direkt AG Francesco Fedele e dal ceo di Bf.capital e cio di Bf.direkt AG Eugenio Sangermano, entrambi di origini italiane.
La strategia di ingresso in Italia
L’Italia rappresenta il primo mercato internazionale verso cui il Gruppo Bf.direkt rivolge la propria attenzione. Secondo Fedele, Germania e Italia condividono una struttura economica simile — un tessuto di imprese familiari, un sistema bancario in progressiva contrazione sul credito e una domanda crescente di soluzioni di finanziamento alternative — dinamiche sulle quali il gruppo ha costruito la propria esperienza in Germania dal 2017. La presenza di un team con radici italiane è considerata un elemento di conoscenza diretta del mercato locale e delle sue specificità.
Gli investitori istituzionali di riferimento sono casse di previdenza, fondi pensione, compagnie assicurative e fondazioni bancarie, strutturalmente sottoesposti al private debt e generalmente privi di team interni dedicati in grado di garantire loro l’accesso ai migliori gestori europei.
Chi è Bf.capital
Bf.capital è un investment manager per investitori istituzionali nell’asset class private debt, con specializzazione nella finanza immobiliare e nel real estate debt. Il principale azionista è Bf.direkt, holding del Gruppo Bf, mentre azionista di minoranza è W&W Asset Management, la divisione asset management del gruppo assicurativo tedesco Wüstenrot & Württembergische (W&W), per la quale Bf.capital svolge il ruolo di advisor nella gestione di un fondo di fondi di private debt con 2,5 miliardi di euro di impegni di capitale e circa 55 fondi sottostanti.
La società opera nell’ambito della consulenza e dell’affiancamento a investitori istituzionali e professionali, con focus su strategie di investimento nel real estate debt e nei fondi di fondi di private debt, strutturazione di soluzioni innovative, definizione e supervisione di mandati individuali e Separately Managed Accounts (SMA). Il patrimonio gestito ammonta a circa 1,5 miliardi di euro. A seguito dell’ingresso di W&W Asset Management nell’autunno del 2023, l’offerta di servizi è stata ampliata per includere il debito societario e il debito infrastrutturale.
Bf.capital punta in particolare sul private debt immobiliare tedesco. La Germania è ininterrottamente il primo o secondo mercato di investimento immobiliare in Europa da 18 anni, ma questo mercato risulta di fatto assente dai portafogli immobiliari e di real estate debt italiani. Il capitale istituzionale italiano nel real estate è quasi interamente domestico, mentre circa il 60% dei volumi di investimento immobiliare in Italia proviene dall’estero.
Fino all’avvio del nuovo ciclo dei tassi, gli investimenti immobiliari in Germania erano poco attraenti per gli investitori italiani in un’ottica di rischio-rendimento, con rendimenti contenuti a fronte di prezzi di ingresso elevati. Con il repricing avviato nel 2022-2023, il quadro si è ribaltato, aprendo opportunità sul lato debt, sostenute dalla solidità dell’economia tedesca, dai solidi diritti dei creditori in un contesto di certezza giuridica e dall’ampia flessibilità contrattuale.
Bf.capital investe già in Italia tramite i suoi fondi di fondi di private debt in Atempo Growth ed Equita. In futuro, è interessata anche a investire nel real estate italiano.
I fondi di Bf.capital
Tra i prodotti presentati al mercato italiano figura il fondo di fondi denominato Bf European Flexible Credit, che consente un accesso diversificato a fondi di credito europei specializzati con focus sulle strategie creditizie flessibili. Il fondo punta a una raccolta di 250 milioni di euro, oltre 10 fondi sottostanti, circa 400 prestiti e un IRR netto dell’11-13%. Bf.capital intende ottenere un terzo della raccolta dall’Italia. Il prodotto si posiziona in un segmento del private debt caratterizzato da minore competizione, maggiore selettività e un profilo di rischio difensivo.
Il fondo dedicato al real estate debt punta a una raccolta di 500 milioni di euro, di cui un terzo proveniente dall’Italia. Il veicolo ha un IRR obiettivo dell’8%. Il fondo finanzia progetti residenziali e commerciali in fase di creazione di valore, ad esempio per il miglioramento dell’asset. Il lancio del prossimo fondo è previsto tra il terzo e il quarto trimestre 2026.
Il Gruppo Bf
Il Gruppo Bf è un gruppo indipendente di servizi finanziari con sede a Stoccarda, fondato nel 1999 e guidato da Francesco Fedele in qualità di amministratore delegato e azionista di maggioranza. Specializzato nel finanziamento di immobili commerciali e nella gestione di investimenti in private debt, il gruppo ha organizzato fino ad oggi un volume di finanziamenti superiore a 20 miliardi di euro e media ogni anno prestiti per oltre 1 miliardo di euro. Bf.direkt AG opera come holding con società controllate specializzate in consulenza finanziaria (Bf.advisory), gestione patrimoniale nel private debt (Bf.capital), servizi di amministrazione fiduciaria delle garanzie (Bf.agency), leasing immobiliare (Core Solutions) e gestione e ristrutturazione di crediti commerciali (Nova Fides). Il gruppo impiega circa 50 professionisti tra Stoccarda, Berlino e Monaco di Baviera.
Il commento
Il fondatore e ceo di Bf.direkt AG Francesco Fedele ha commentato: “Non abbiamo ancora un ufficio a Milano, ma stiamo cercando personale e vogliamo aprire un ufficio. Finora abbiamo solo la licenza della BaFin, dobbiamo ancora fare passporting dei fondi. Abbiamo dei feedback molto buoni dalle casse di previdenza. Il mercato italiano ci sembra dinamico e abbiamo varie richieste di collaborazione in pipeline”.
