Gli advisor di Carel Industries nell’acquisizione Cotes
Carel Industries, gruppo con sede a Brugine (Padova) attivo nella progettazione e commercializzazione di soluzioni per il controllo climatico nei mercati HVAC e della refrigerazione, ha annunciato l’acquisizione del 100% del capitale sociale di Cotes A/S e Tørbåd ApS, congiuntamente denominate Cotes. La società danese, fondata nel 1986 e con sede ad Aarhus, è specializzata nella progettazione, produzione e commercializzazione di deumidificatori ad adsorbimento per applicazioni industriali.
I consulenti coinvolti
Carel Industries è stata assistita nell’operazione da Mediobanca come advisor finanziario, con un team composto da Francesco Dolfino, Mauro Armanni e Pietro Terenzio (in foto, da sinistra a destra). Sul fronte legale, Chiomenti ha agito come consulente principale, mentre Gorrissen Federspiel e Wolf Theiss hanno operato come consulenti legali locali. Oliver Wyman ha condotto la due diligence commerciale e KPMG quella finanziaria, fiscale, IT e cyber security.
Dettagli dell’operazione
L’operazione è stata strutturata sulla base di un enterprise value di 419 milioni di corone danesi, corrispondenti a circa 56,1 milioni di euro al tasso di cambio Euro/DKK di 7,475. L’esborso effettivo dipenderà dagli aggiustamenti prezzo che saranno effettuati sulla base della posizione finanziaria netta e del capitale circolante netto di Cotes alla data di closing. L’accordo prevede garanzie contrattuali in linea con la prassi di mercato e l’utilizzo di strumenti assicurativi; al closing il prezzo di acquisto sarà interamente corrisposto in cassa tramite risorse finanziarie disponibili. Il perfezionamento dell’operazione è atteso nel terzo trimestre del 2026, subordinatamente al soddisfacimento delle condizioni sospensive tipiche, incluse le autorizzazioni regolamentari previste dalla normativa applicabile.
Cotes conta oltre 120 dipendenti e opera principalmente attraverso il proprio headquarter di Aarhus e uno stabilimento produttivo in Polonia, supportato da una rete internazionale di distribuzione e partner. Per l’esercizio 2026 la società prevede ricavi per circa 31,5 milioni di euro e un ebitda di circa 6,5 milioni di euro. Il portafoglio prodotti comprende deumidificatori modulari, unità mobili ad adsorbimento, deumidificatori leggeri, sistemi di desalificazione per applicazioni nell’eolico offshore e soluzioni per ambienti produttivi critici, con il settore dell’energia eolica offshore che rappresenta attualmente una quota rilevante dei ricavi.
Al 31 dicembre 2025 il gruppo Carel risultava operativo attraverso 47 filiali, incluse 15 aree di produzione in diversi paesi, con circa l’80% dei ricavi generato al di fuori dell’Italia. Nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 il mercato HVAC ha rappresentato il 72% dei ricavi del gruppo, mentre il restante 28% è derivato dal mercato della refrigerazione.
L’acquisizione di Cotes si inserisce nella strategia di Carel di crescita tramite acquisizioni mirate di business con tecnologie complementari nei segmenti HVAC e refrigerazione. Cotes rafforza il posizionamento del gruppo nel controllo dell’umidità, apportando tecnologie di essiccazione ad adsorbimento e un portafoglio di soluzioni efficienti dal punto di vista energetico.
L’acquisizione segue l’operazione HygroMatik GmbH del 2018, con la quale Cotes amplierà le competenze del gruppo nella gestione dell’umidità, coprendo tecnologie di umidificazione, deumidificazione e controllo. Nel luglio 2023 Carel aveva acquisito una quota di circa l’82,4% di Kiona Holding AS, fornitore norvegese di Software as a Service nel settore prop-tech (tecnologie immobiliari) specializzato in soluzioni per l’ottimizzazione del consumo energetico e la digitalizzazione degli edifici nel settore del commercio al dettaglio, dell’industria refrigerativa, delle strutture pubbliche, commerciali e residenziali multifunzionali.
